Už párkrát jsem psal, že mám rád knížky od Kiyosakiho, jímž mnozí lidí opovrhují. Případně ještě lépe – opovrhují i těmi, kdo jeho knížky čtou – tedy i mnou 🙂
Jestli mě jeho knížky něco naučili, tak je to důležitost cashflow oproti zisku. To je něco, co nedokázala ani VŠE – ve všech ekonomických učebnicích, s nimiž jsem přišel do styku, je výkaz cashflow až na třetím místě. Měl by být rozhodně na prvním.
Když se rozhoduji, jestli má smysl jít do nějaké akce, dívám se v první řadě na peněžní toky. Investice, která generuje měsíc co měsíc záporné peněžní toky, je pro mě špatná — (přesto i taková může skončit v zisku) — (tak jak to píšu to zní neuvěřitelně namachrovaně: aby bylo jasno, dělám to jen chvíli a stálo to spoustu času a útrap, než jsem níže popsané primitivní principy možná pochopil)
Cashflow není samozřejmě jediné kritérium, ale z čísel je to asi ten nejdůležitější a zároveň nejrychlejší údaj. Rozdíl mezi dobrou a špatnou investicí přitom z pohledu casflow nemusí být otázkou nápadu (věcnou), ale třeba jen dobrým vs. špatným financováním.
Příklad s doménou
Vezměme si modelový příklad s investicí do aktiva generujícího peněžní tok na měsíční bázi – za příklad jsem si vzal doménu (podotýkám, že o této sféře podnikání toho zase tak mnoho nevím, takže se možná ztrapním), ale může to být cokoli, co chcete a co je schopno generovat pravidelně peníze (eshop, něčí dluh)
Příklad:
Doménu máte možnost pořídit za 1.000.000 Kč a generuje příjmy 50.000 Kč měsíčně (tedy cena na úrovni 20 měsíčních příjmů, což by v případě domény byla docela dobrá cena). Samozřejmě nemáte na účtě milion takže si jej musíte půjčit. Podaří se vám jej sehnat za 15 % se splatností až na 6 let a anuitním splácením (tj. 1x ročně) – myslím, že vcelku reálná čísla.
Jste firma (Daň z příjmu 19%) a nebudeme řešit DPH (dejme tomu, že doménu nakoupíte od někoho v USA). Doménu budeme odepisovat 6 let jako ostatní nehmotný majetek.
Podívejme se teď, jak jenom jeden parametr – splatnost úvěru – umí udělat z toho samého obchodu ztrátový nebo naopak ziskový z pohledu cashflow.
#1 – Splatnost 2 roky – špatný obchod
| Rok | Zisk před zdaněním | Daň | Čistý zisk | Cash flow |
| 1 | 283 333 Kč | -53 833 Kč | 229 500 Kč | -68 950 Kč |
| 2 | 353 101 Kč | -67 089 Kč | 286 012 Kč | -82 205 Kč |
| 3 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
| 4 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
| 5 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
| 6 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
#2 – Splatnost 4 roky
| Rok | Zisk před zdaněním | Daň | Čistý zisk | Cash flow |
| 1 | 283 333 Kč | -53 833 Kč | 229 500 Kč | 195 901 Kč |
| 2 | 313 373 Kč | -59 541 Kč | 253 832 Kč | 190 194 Kč |
| 3 | 347 919 Kč | -66 105 Kč | 281 814 Kč | 183 630 Kč |
| 4 | 387 647 Kč | -73 653 Kč | 313 994 Kč | 176 082 Kč |
| 5 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
| 6 | 433 333 Kč | -82 333 Kč | 351 000 Kč | 517 667 Kč |
#3 – Splatnost 6 let
| Rok | Zisk před zdaněním | Daň | Čistý zisk | Cash flow |
| 1 | 283 333 Kč | -53 833 Kč | 229 500 Kč | 281 930 Kč |
| 2 | 300 469 Kč | -57 089 Kč | 243 380 Kč | 278 674 Kč |
| 3 | 320 175 Kč | -60 833 Kč | 259 342 Kč | 274 930 Kč |
| 4 | 342 836 Kč | -65 139 Kč | 277 698 Kč | 270 624 Kč |
| 5 | 368 897 Kč | -70 091 Kč | 298 807 Kč | 265 673 Kč |
| 6 | 398 868 Kč | -75 785 Kč | 323 083 Kč | 259 978 Kč |
Pod pokličkou
Cílem tohoto článku není vysvětlovat, jak jsem k číslům dospěl (pokud si chcete hrát, nabízím Excel ke stažení) – kdyby šlo o reálné peníze, určitě bych si nejdřív vše ověřil s naší účetní.
Zhodnocení variant
Všimněte si, že první rok má každá varianta stejný čistý zisk. Přesto je #1 pro mě ztrátový obchod. Na konci roku budu mít méně peněz, než jsem měl na začátku. Varianta #1 je tedy evidentně špatná, protože mě v příštích dvou letech bude připravovat o peníze. Je to ztrátový obchod, přestože přináší zisk.
Proti tomu varianty #2 a #3 jsou ziskové obchody. Přestože mají první rok stejný čistý zisk jako varianta #1, jsou narozdíl od ní ziskové. Na konci každého roku budete mít více peněz. Na konci prvního roku budete mít 195 000 Kč (případně 282 000 Kč). S těmi si můžete dělat, co chcete. Jsou Vaše.
Když tyto peníze vezmete (jako firma) a investujete do aktiva se stejnou návratností (tj. 20 měsíců), zvýšíte svůj měsíční příjem (cashflow) o hezkých 10.000 Kč (resp. 14.000 Kč)
A poučení z toho plyne…?
Vím, že jsem neobjevil Ameriku ani kolo. Výše uvedené principy jsou naprostým základem. Jsou tak neuvěřitelně primitivní, že by je mohlo pochopit i dítě na základní škole.
A přesto (nebo právě proto) je spousta lidí implicitně nechápe. Absolutní nechytačka. Nemají to v krvi. Když jim ukážete tyhle tabulky, řeknou jen „No jasně, vždyť to je tak primitivní, to snad chápe každej“
Ne, nechápe. Téměř každý dokáže těmto primitivním principům porozumět, ale chápe je jen málokdo. Chápe je jen málokdo, protože jen málokdo se jimi opravdu řídí. Jen málokdo opravdu vidí tu ohromnou sílu, která se skrývá v rozdílu mezi variantami #1 a #2. A jen málokdo z těch, kdo ji vidí, dokáže tu sílu využít. Já rozhodně nepatřím mezi ty, kdo ji dokáží využít (aspoň prozatím :o), ale patřím mezi ty, kteří si myslí, že ji vidí. Ale každý máme nárok se plést…
Poznámka:
Tento příklad není nabádáním k čemukoliv. Zjednodušuje spoustu věcí, nebere v úvahu možná rizika (to by se vyhodnocovalo v další části) a zajištění proti nim. Příklad nebyl konzultován s účetní, je tedy možné, že neodpovídá realitě (zejména u odpisové sazby domény, kde si vůbec nejsem jistý).