V tomto sektoru obecně velká informační asymetrie – správa cizích peněz, ohromné objemy.
Hlavní rizika:
- tržní
- kapitálové
- operační
Cykličtější než komerční bankovnictví, extrémní dopad defaultů a krizových situací (LTCMF, Rusko). Řízení rizika:
- vnitřní kontrolní systém
- limity pro: jednotlivé pracovníky, jednotlivé pozice (měna, durace, protistrana)
- diverzifikace, automatické mechanismy (stop-loss)
- statisticko-matematické modely: snaha o přesné ocenění derivátů, dluhopisů
- riziko řízeno v rámci portfolia, ne samostatně
Globální pohled na řízení rizik
Rizika globální – makro, regulace, právo, finanční systém
- analyzovat současný stav
- odhadnout budoucí vývoj
- zejména rizika narušení finanční stability
- vyčíslení expozice vůči jednotlivým rizikům (závažnost dle budoucího pohybu trhů)
- určit způsob zajištění: opuštění pozice, hedging apod.
Corporate governance
- Risk management musí být samostatná nezávislá jednotka v rámci struktury řízení – CRO by měl být součástí boardu a zodpovídat se přímo valné hromadě/akcionářům
- Důležitá role interního auditu a kontroly
- Oddělení obchodní činnosti a administrace (ZISIF)
- Mechanismy proti střetu zájmů (čínské zdi)
Zásady (Ketwich, 1774):
- transparentní investiční politika
- důvěryhodnost
- bezpečnost
- informační povinnost
- nezávislá kontrola (audit)
Důležitá role depozitáře:
- nezávislá finanční instituce
- sleduje operace, může zablokovat podezřelé
Asset management: agentská správa, nadace, trust
Zdroje: