Kótovaná cena (Clean price, Quoted Price) Cena, kterou najdeme v obchodních systémech se označuje jako tzv. čistá cena. Je to proto, že nezahrnuje naběhlé úroky (alikvótní úrokový výnos AÚV, accrued interest AI). Alikvótní úrokový výnos je deterministická část výnosu (dá se vypočítat a není založena na náhodných změnách tržních faktorů), proto nemá smysl ji zahrnovat […]
Rubrika: Finanční trhy
Základní rizika dluhopisů: tržní riziko (úrokové riziko) reinvestiční riziko kreditní riziko riziko výnosové křivky inflační rizko likviditní riziko měnové riziko riziko volatility politické a právní riziko sektorové riziko Riziko emitenta (kreditní riziko) Riziko, že emitent nedostojí svým závazkům a nesplatí část úroků nebo jistiny (riziko defaultu) Riziko poklesu hodnoty bondu v důsledku změny vnímání trhu […]
Závislost cena/výnos včetně grafu je popsána i v předchozí otázce. Durace Slovo Durace má dva významy a dvě definice, což často způsobuje různá nedorozumění a omyly. Je proto dobré vědět o obou. Durace je vážený průměr splatností jednotlivých plateb dluhopisu v letech. Vahou každé splatnosti je přitom podíl diskontované současného hodnoty dané platby na celkové […]
Ukážeme si jak odvodit duration/convexity approach pomocí Taylorova rozvoje. Taylorův rozvoj funkce v okolí bodu $x_0$ vypadá jako nekonečná suma: $$ f(x) = f(x_0) + f'(x_0) (x-x_0) + \frac{1}{2} f“(x_0) (x – x_0)^2 + \dots $$ Taylorova věta pak říká, že jsou-li splněny nějaké technické podmínky, tak každá funkce může být vyjádřena jako výše uvedený […]
Mezi cenou dluhopisu a jeho výnosem existuje reverzní vztah. Označíme-li $y$ výnos, $P$ aktuální cenu, $n$ čas do splatnosti v letech a $F$ nominální hodnotu (Face value) bezkupónového dluhopisu, tak platí $$ P = \frac{F}{(1+y)^n}$$ $F$ je určena emitentem v době emise, mění se tedy výnos dluhopisu a jeho cena. Obvykle platí, že cenu dluhopisu […]
Dluhopis je cenný papír, držitel dluhopisu má právo na úhradu kupónových plateb a nominální hodnoty emitentem dluhopisu. Pevná kupónová sazba znamená, že kupónové platby jsou vypláceny v pevné výši stanovené jako % částka ze jmenovité hodnoty dle předem stanoveného platebního kalendáře. Emitent dluhopisu Subjekt, který dluhopis vydal = dlužník. Při emisi nabídne své dluhopisy věřitelům […]
Investiční teorie shrnuje několik různých relativně samostatných modelů týkajících se rozhodovacích procesů při investování. Patří sem: teorie portfolia CAPM – kapitálový model oceňování aktiv teorie arbitrážního ocenění (arbitrage pricing theory) teorie efektivního trhu teorie racionálního ocenění (rational pricing) Poptávka po investičních instrumentech Za nejvýznamnější prvky ovliňující poptávku investorů po investičních instrumentech lze označit: Bohatství a […]
Investiční management = je profesionální správa aktiv (buď ve formě cenných papírů – akcií, dluhopisů – nebo jiných investic, např. nemovitostí, komodit) s úkolem naplnit cíle investorů. Týká se jak institucí tak privátních investorů. Investiční management zahrnuje: analýza a výběr aktiv implementace (sestavení portfolia) průběžný monitoring, vyhodnocení a přeskupování portfolia Strategická alokace aktiv Strategická alokace […]
Jednodimenzionální hodnocení U nás stále nejčastější – bere v úvahu jen výnos. Dvoudimenzionální hodnocení Hodnocení výkonnosti na základě výnosu i podstoupeného rizika (přičemž za riziko se obecně považuje směrodatná odchylka): Sharpův indexPoměr dodatečného výnosu k riziku. Vyjádřen jako ex-ante: $$ SI = \frac{E(R_p) – R_f}{\sigma_p}$$ V případě vyjádření ex-post hodnot se očekávaný výnos portfolia nahradí […]
Zjednodušená bilance banky AKTIVA Rezervy (hotovost a vklady u CB) Úvěrové pohledávky Cenné papíry PASIVA Vklady Úvěrové závazky Dluhopisy emitované Kapitál Banky jsou charakteristické vysokým podílem cizího kapitálu (ve srovnání s ostatními podniky). Zdroje financování jsou obvykle krátkodobé, aktiva dlouhodobá – z toho vyplývají i specifická rizika banky. Položky v bilanci jsou uváděny dle likvidity. […]